网上买快三

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                证券是什么意□思

                证券和是什么关联?

                证券和是相对的关系:

                一、证券定义:

                从一般意义上来说,证券是指用以证实或设定权利所做成滴◥书面凭证,它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有滴特定权益,或证实其曾经发生过滴行为。证券按其性质⌒不同,可分为凭证证券和有价证券。凭证证券又称无价▂证券,是指本▲身不能使持有人或第三者取得一定收入滴证券。

                二、定义:

                所谓,是指还未到期滴←货物,这种货物可能已被生产出来但尚未开始应用,或还没有生产出来,但它将在预期时间内要生产」出来。

                什么是?和股票,基金有什么区别?

                所谓是指标准化了的合约。包括商品(如黄金、铜、原油、小麦等)、股指(如的恒生指█数 )、(美元兑欧元、日元等)、利率。股指,炒做的标的是股票的大盘指数。商品炒做的是小麦,铜等商品。交易通过标准化的合约设计和清算所、保证金等交易制度的设计,提高了交易的流〗动性,降低了信用风◣险,从而大大促进了交易的发展 合约:是指交易的买】卖对象或标的物,是由交易所统一制定的,规定了在某一特定的时间和地点交割一定数量和质∑ 量的商品或金融衍生产品的标准化〒合约,价格则是通过公开竞价而达成的。
                和股票,基金的区别:
                的炒作方式与股市十分相似,但又有十分№明显的区别。
                与股票的区别 投资报酬不一样:交易由于其保ㄨ证金的原理,可以放大收益,四两拨千斤。只需付出合约总值的10%以下的本︻钱;股票则必须100%投入资金,要融资则需付出利息代价。
                交易方式不一样:国内★股票只能做多,而则既能做多,又能做空。
                股票和特@ 点比较
                 一、以小搏大:股票是全额交易,即有多少钱只能买多少股票,而是保↓证金制,即只需缴纳成交额的5%至10%,就可进行100%的交易。比如投资△者有一万元,买10元一←股的股票能买1000股,而投资就可以成交10万元的商品合约,这就是以小搏大。
                二、双向交易:股票是∮单向交易,只能先买股票,才能卖出;而即可以先买进也可以先卖出,这就是双向交易。
                三、时间制约:股票交易无时间限制,如果被套可以长期平仓,而■必须到期交割,否则交易所将强√行平仓或以实物交割。
                四、盈亏实际:股票投资回报有两部分,其〗一是市场差价,其二是分红派息,而投〖资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。
                五、风险巨大:由◣于实行保证金制、追加保证金制和◆到期强行平仓的限制,从而使其更具有高报酬、高风险的特点,在某』种意义上讲,可以使你一夜暴富,也可能使你顷刻间一贫如洗,投资者要慎重投资。
                股票是股份有限公司在筹本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者(即股东)对股●份公司的所有权。
                股票型基金是以股票为投资对象的投资基金,是投资基金的主要种类。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额投资集中为大额资金。它主要投资于不同的☉股票组合,是股︻票市场的主要机构投资者。
                基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司〓通过发行基金单位,集中投资者的资金,由★基金托管人(即具有资格的银行)托管,由【基金管理人管理和运用资金,从事股票、等金融工具¤投资,然后共担投资风险、分享收益。

                股指具体是什么意思啊?

                指数与普通的商品除了在到期交割时有所不同外,基本上没有什么本质的区别。以某一股票市场是指数为例,假定当前它是1000点,也就是说,这个市场指数目前现〇货买卖的“价格”是1000点,现在有一个“12月底ξ到期的这个市场指数合约”,如果市场上大多数投资者看涨,可能目前这一指数∴的价格已经达到1100点了。假如说你认为到12月底时,这一指数的“价格”会超过1100点,也许你就会√买入这一股指,也√就是说你承诺在12月底时,以1100点的“价格”买入“这个市场指数”。这一指数继续上涨到1150点,这时,你有两个选∮择,或者是继续持有你是合约,或者是以当前新的“价格”,也就是1150点卖出这一,这时,你就已经平仓,并且获得了50点的收益。当然,在这一指数到期前,其“价格”也有可能♀下跌,你同样可以继续持有或平仓割肉。 但是,当指数到期时,谁都不能继续持有了,因为这时【的已经变成“现货”,你必须以承诺的“价格”买入或卖出这▃一指数。根↑据你合约的“价格”与当前实际“价格”之间≡的价差,多退少补。比如上例中,假如12月底到期时,这个市场√指数实际是1130点,你就可◥以得到30个点的差价补偿,也就是说你赚了30个点。相反,假如到时指▓数是1050点的话,你就必须拿出50个点来补贴,也就是说亏损了50个点。 当然,所谓赚或亏的“点数”是没有意义的,必须把这些▲点折算成有意义的货币单位。具体折算成∩多少,在指数合约中必须◥事先约定,称为合♂约的尺寸,假如规定这个市场指数的尺寸是100元,以1000点为例,一个合约的价值就是100000元。 股指交易※与股票交易的不同
                1.股指可以进行卖空交易■。股票卖空交易々的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于股票卖空交易的进行设有较严格▲的条件,而进行指数交易则不然。实际上有半数以上的指数交易中都包括拥有卖空的交易头寸。对投资者而言,做空机制最富有魅力之处是,当预期未来股市的总体趋势将呈下跌态势时,投资人可以↘主动出击而非被动等待股市见底,使投资人在下跌的行情中也能有所作为。 2.交易成本较低。相对现货交易,指数交易的成本是相当低▆的,在国外只有股票交易成本的十分之一左右。指数交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保☆证金(也叫按金)的机会成本和可能的税项。美国一笔交易▂(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。 3.较■高的比率。较高的比率㊣也即收取保证金的比例较低。在英国,对于一个初始保证金只有2500英镑的交易帐户来说,它可以进行的金融时报㊣100种(FTSE-100)指数的交易量可达70000英镑,比率为28:1。 4.市场的流动性较高。有研究表明,指数市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年,FTSE-100指数交易量就已达850亿英镑。 5.股指实行交割方▓式。期指市场虽》然是建立在股票市场基础之上的衍生市场,但期指交割以形式进@行,即在交割时只计算盈亏而不转移实物,在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履〗行合约义务,这就避免了在交割期股票市场出现◥“挤市”的现象。 6.一般说来,股指市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖,而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 股指市场的结构与功能
                一、交易所
                交易所指的是法律允许的具体买卖股指合约的场所。交易所是市场的重要组成部分,世界上绝大多数国家(地区)的法律都规定︻期←:货交易必须在指定的交易所内进行,任何在交易所外进行的交易都是非法的。 尽管各类交易所近年来出现了公司化经营趋势,但世界上大多数交易ω 所都是非盈利性的会员制组织。我国1999年9月1日起实施的︼《交易管理暂行条例∑》第七条规定:交易所不以盈@ 利为目的,按照其章程的规定实行自律管理;交易所以其全部财产承】担民事责任。中国证监会⊙颁布的《交易所管理办法》规定:交易所的注册资本划分为均等份额的会员资格费,由会员出↑资认缴。交易所的权益由会员共同享有,在其存续期间,不得将其积累分配给会员。并规定了交易所应当履行的十项职责:提供交易的场所、设施及相关服务;制定并实施交易所的业务规╱则;设计合约、安排合约上市;组织、监督交易、结算♀和交割;制定并实施风险管理制度,控制◎市场风险;保证〗合约的履行;发布市场∩信息;监管会员业务,检查会员违法、违规行为;监管指定交割仓库的业务;中国证监会规定的其他职能。 《交易所管理办法》明确了交易所的组织机构。交易所设会员大会和理事会。会员大会是交易所的权力机构,由全体会员组成。理事会是会员大♂会的常设机构,对会员大会负责。理事会由9至15人组成,其中非会员理事不少于理事会成员总数的1/3,不超过理事会成员总数的1/2。交易所︾理事会可以设立监察、交易、交割、会员资格审查、调解、财务等◢专门委员会、专门委员会的具体职责由理事会确定,并对理事会●负责。交易所设总经理一人,副总︼经理若干人。总经理是交易所的法人代表,是当〗然理事。 除了@ 合约外,交易所也提供期权和其他现货金融工具的交易机会。交易所设☆立的基本宗旨是提供一个有组织的集中市场,并制定标准化的合约和统一的交易法规让会员从事交易,监督所有交易的进行与有关法规的执行。但是,交易所本身并不从事买卖。会员↑有权利进场做交易,但并没有义务一定要进场从事交易。 二、清算所
                清算所』又称清算公司,是指对交易所中交易的合约负责对冲、交割和统一清算的机∮构。清算所的建立是交易安全而有效率的重要保障々。有些清算所是交易所的一个重◣要部门(如芝加ζ哥商业交易所CME和纽约商业交易所NYMEX),有些清算所则是在组织机构、财务体系、运行制度等方面独立于交易所的机构(如芝加哥交易所CBOT)。大部分的清算所都是各自独立的机构,但也有几个不同交易所共同使用一个清算机构的情况,如国际商品清算所(ICCH)负责清算大部分英国交易所,市场〓间清算公司(The Intermartet Clearing Corp)则替纽约交易所(NYFE)与费城交易所(PBOT)清算。 P> 和交易所一样,清算所通常是个非营利性的█会员组织。清算所的会员通常都是依附于交易所的会员,除了拥有交易所的一般会员席♂位外,还要通过☉比一般会员更严格的财务指标规定。所以,交易所的会员分为清算会员和非清算会员,非清算会员要通过清算会员进▃行清算,并支付一定的佣金费用。 我国的交易所有组织,监督结算的职能,交易所下设结算部作≡为承担结算职责的机构。全球证券市场、市场整合的趋势之一便是交易所和清算机构间日益增多的合↘并案例。 三、经纪商
                交易所的会员分为自营商和经纪商两种。自营商是为自己在场内进行买卖的会员,而经经商本身并不买卖合约,而只是受非会员的客户委托,代替他们在交易所进行交易,并从客户那里收取佣金以作∏为其收入。在国外,有些交易所仅限私人拥有交易◥所席位,而有些交易所也允许企∏业、公司等机构申▲请拥有席位。在美国,根据全国协会(NFA)的定义,经纪高(或称佣金商,FCM)可以是ㄨ个人,也可以〇是组织,是一个代表金融、商业机构或一般公众进行或期权交易的商行或公司,也有人称其为电话所,经纪人事务所或佣金行,它是金融领域高度多样化的一个组成部分,一些商号专长于金融和商业性套期保值,其它的则致力于公众投机交易。 《交易管理暂行办法》规定经纪公司会员只能接↘受客户委托从事经纪业㊣ 务,非经纪公司会员只能从事自营业务。《经纪公司管理办法》进一步明确:经纪←是指接受客户委托,按→照客户的指令,以自己的名义为客↙户进行交易并收取交易手续▓费,交易结果由客户承担的经营活动。经营经纪业务的,必须是依法设立的经纪公司。其他任何单位或者个人不得经营经纪业务。 四、投资者
                股指▂的投资者范围很广,一种区分方法是分为自营商或专业投机商,套期保值者和大众交易者,专业投机商又分为”抢帽子者”,日交易者和●大头寸交易者。但更一般的区分是将投资者分为套期保值者、套利者和投机者。 1.套期保值者
                套期保值者是通过股指交易来规避股票交易中系统风险的交易者,它们∑是股指市场的主要参与者。股指的套期保值者╲主要包括证券发行商、基金管理公司。保险公司、证券∏公司等证券市场的机构投资者。 2.套利者
                套利者是指利用股指市场和股票现货市场,以及』不同股指市场,不同股→指合约之间出现的价格不合理关系,通过同时买进卖出以赚取价差收益的交易者。有关严格区分套利和图利的讨论见第六、七章。股指的套利最常采用的是指数套利,当实际价格偏离理论价格时,可能通过同时买卖赚取无风险收益。 套利者的交易活动对股指市场是十分重要的,其交易活动可以使市场的错误定价迅速恢复平衡,有利于市场价格的稳定,也是股指市场价格发现机制的传递渠道。 3.投机者
                投机者〓是根据他们对股票价格指数走势的预测通过低买高卖,或高卖低买以获取利润的交易者。对股指的投机者而言,并不完全相同于商品或其它金融,因为投资者根据对股票市场↓走势的判断,通过㊣ 股指市场低成本、高效率的间接投资股票市场。 五、股指市场★的基本功能
                股指市场的基本功能包括两方面。一方↘面是从整个资本市场或社会经济体系来讲,股指有三个的经济功能:一是价格发现ξ 功能。股指的价格是交易双方在交易所通过公开喊价或计算机自动撮合的电子交易形成的,有ξ 关价格的信息不停地来自各个分散的方面,交易者不断地利用有关信息,将其考虑到价格决定中去,以对价格变化做出合理的估计。虽然单个投资者对相关资产的价格估计会有所偏差,但从市场整●体看,集体【理性会形成比较合理的价格。由于合约交易频繁、市场流动性〓很高、交易成本低、买卖差价♀小,瞬时信息的价值♀会较快地在价格上得到反映。股指的集中、公开交易近似于在一个完全竞争的市场中,价格信息的公开、透明和及时传播对股票的价格预期和下一期股指的价格决定有重要的影响。二是稳定市场和增强流动性的功能。当股票市场价格和股指市场价格偏离时,市场中的投机者、套利者和套期保值者能够敏锐地衡量出两个市场一方或两方的错误定价程度,通过比较交易◇成本,进行各种策略的交易操作,从而纠正市场的错误定价平抑市场波动,防止暴涨暴跌。股指会增◥加因套利、套期保值及∮其它投资策略对股票交易的需求,从而增强股票市场的∞流动性。三是促进资↑本形成的作用。根据著名经济学家托宾(J.Tobin)提出的Q比率的◣概念,企业资产负债的市场价值与其重置成本的比率为Q比率,Q>1时,进行新的资本投资更有利,从而增加︼投资需求,Q<1时,公司买现成的资本产品比新的资本投资更便宜,会减少资本▓需求。只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本有所提高,即提高Q比率,就会增加资本形成。证券的价格水平是由证券供求双方的力量达到平衡而决定的。股指能够增加☉由于套利交易和规避风险需求导致的股票需求,也可以使证券供给因预期』性套期保值而相对比较稳定这些因素都能够促进资本形成。 股指市场另一方面的基本功能是投资者可以利用∮股指更有效地进行投资∮和资产管理。第一,证券资产在居民和机构的金融资产中所占的比重不断提高,投资者往往要根据各种资产收益率变化进行资产调整和重新配置,单纯利用证券现货市场进行大幅度的资产结构调整,会引起股票价格的大幅度变化,增大市场波动性和投资者交易的执行成本和佣金费用,而利用股指合约可能通过不同资产的暴露程度使※综合头寸达到调整资产结构的要求,而不至于引起价格的大幅波动々,交易费用也较低。第二,证券承销商和发行人可以利用股指ㄨ进行预期性套期保值规№避价格风险,保证证券※发行顺利进行。第三,投资者可以利用股指市场进行套期保值和套利交易。恒∞生指数市场,以对冲风险为目的的交易约占总交易量的20%,充分反映了恒指对套期保值的巨大存在价值。而机构投资者,尤其是指数投资基金可以利用股指▃进行套利交易以获取无风险收益。第四,投资者可以利用股指间接投资股票市场,使自己专注于分析宏观经济景气状▅况和股票市场大势,免除从繁多的股票中桃选可投资股票的麻烦,以及减少投资股票市场的信息搜集、加工、处理成本。 六、中国发展股指市场的一些特殊的功能
                除了以上这些一般性功能,中国发展股指市场还有一些特殊▓的功能。第一,为培育和发「展机构投资者提供条件。发达证券市场的经验表明,以保险资金卐、共同基金、养老基金为主体的机构投资者对证券市场的稳定和发展具有重要推动作用,机构投资者的优势在于用组合投◥资来降低风╱险,但组合投资只能降低非系统性风险,但无法规避系统性风险。中国证券市场还处于发展阶段,属于新兴市场,系统性风险所占比例很高,要培育和发展机构投资者,必须提供包括股指作为规避系统性风险工具在内的一系列条件,股指市场已经与优化投资者结构联系在一起。第二,股票市场国际化的需㊣ 要。随着中国加入①WTO,中国经济的对外开放◆将面临一系列的考验,一方面,境外投资者是以机构投资者为主的,他们有规避风险的强烈需求,另一方面,境外投资者进入中国⊙股票市场可能会加大市场』的波动甚至出现大幅度的涨落调整Ψ ,股▆指市场不单是满足境外投资者的需求,以吸引国外资本,也是在开放条件下稳定↙股票市场的需要。第三,完善证券市场的结构,丰富市场层次,推动市场→深化。中国证券市场目前只有单一的主板市场和创业板市场,即只有交易所交易市场,缺乏非上市股票的柜台→交易市场和机构投资者需要的第三、第四市场,不能最大限度的满足不同层次的资金需求者、资金供给者的需求,不完善的市场机制难以使筹产、配置资源等证券市场功能的发挥。在发展和完善各层次★基础资产市场的同时,包括股指、股票期权、股指期权和认股权╲证、可转换、存托凭证等工具在内的衍生品市场的发展对促⌒进市场深化和市场功能发挥具有十分重要的作用。 股指的』五大意义
                股指具∏有套期保值、价格发现、资产配置等功能,是国际资本市场重要的风险管理工具。 根据当前我国资本市场的特征与发展趋势,开展我国的股指交易具有积极的意义,这表现在: (一)回避股市系统风险,保护广大投资者的利益
                我国股市的一个特点是股指波动幅度较大,系统风险较大,这种风险无法通过股票市场上的分散投资加以回避。开展股指○交易,既可为股票承销商在一级市场包销股票提√供风险回避的工具,又可为二级市场广大投资者对冲风险、确保投资收益。 (二)有利于创@ 造性地培育机构投资者,促进股〖市规范发展
                目前,我国机构投资者比重偏低,不利于股市规№范发展。开展股指〓交易,可以为机构㊣ 投资者提供有效的风险管理工具,增加投资品种,能促进长期组合投资与理性交易,能提高↙市场流动性,降低机构投资者的交易成本 ,提高资金的使用效率。特别是我︾国将发展开放式基金,由于其可随时赎回 ,因此,必须有相应股指等衍生工具相配套,才能保证开放式基金的安全运作。可见,股指有利于创造性地培育机构投资〓者,促进股市的规范发■展。这一点已ζ 被国际市场发展的成功经验所证明。 (三)促进股价的合理波动,充分发挥经济晴◆雨表的作用
                由于缺乏风险回避机制,许多机构投资者只能借助内幕消★息进行短线投机以达到获利的目的,从而造成股市异常波▽动。开展股指交易能够大量聚集各〓种信息,有利于提高股票现货市场的透明度;如果股票现货市场价格与股指市场间价差增大,将会引来两个市场间的大量套利行为, 可抑制股票市场价格的过度波动;此外,股指交易发现的预期价格可更敏感反映国民经济的未来变化,充分发挥国民经济晴雨表的作用。 (四)改善国企大盘股的股性,为国企改革服』务
                股指的推¤出将会促使一些大盘股的股性发生转变,提高投资者投资国企∞大盘股的积极性。目前,我国成份指数样本股往往以大盘绩优股为主,国企大盘股占较大≡权重。股指交易▲的开展,有助于提高投资者参与这类股票○交易的¤积极性,从而间接促进国企大盘股发行工作的开展。Damod aran等人(1990年)对S&P500指数样本股所作的实证研究①表明,开展股指交易后的5年间,指数样本股的市值提高幅度为非样本股的2倍以上。另外,为解决国有股的上市流通问题,目前讨论的解决途径◣之一是成立大型基金,而股指的推出有利于基金的风险回避与安全运作,从而为国有股的上市流通提供◤服务。 (五)完善功能与体系,增强我国资本市场的国际竞争力
                从国际市场的发展潮流可见,股指在完善资本市〇场功能与体系方面的作用已得到广泛的认同。在经济全球化的【今天,如果我们还是停留在传统的交易方式中,不引进现代金融工具,我国资本市场在功能与体系方面都将是不健☉全的,不但难以与国际金融市场接轨,而且难以为国际投资▲资本的进入提供回避风↓险的场所,不利于我国对外资的吸引及加入WTO;此外, 中国在开展自己的股指交易方面并无专利权,如日经225指数被新加坡抢先开发成功就是一例。目前,由于我国资本市场没有完全开放,国外还没有推出中国股指,但一旦资本市场对外开放,国外必将迅速地推出中国股指交易。因此,为增强我国资本市场的竞争□力,我国应尽快「推出股指交易。这一点对我国资本市场的发展具有重大的战略意ω义。
                股指的特点与功能
                金融Ψ品种分为、利率与指数三大类。股指是▂指数类中的主导品种,也是々金融中历史最短、发展最快的※金融产品。 一、股指的概念与特◥点
                股票指数交易指的是以股票指数为交易标的∴的交易。和其它品种相比,股指品种具有以下几个特点: 1、股指标∞的物为相应的股票指数。
                2、股指报价单位以指数点计,合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 3、股指的交割№采用交割,即不是通过交割股票而是通过结算差价用来结清头寸。 二、股指的功能
                股指▲具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。具体▆表现在:
                (一)价格发现
                股指交易以集中搓⊙合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指数合约价格,反映对▓股票市场未来走势的预期;同时,国外学者通过大量实证研究表明,股指价Ψ格一般领先于股票现货市场的价格,并有助々于提高股票现货市场价格的信息含量。因此,股指卐与现货市场股票指数一起可起到国家宏观经济景气晴雨表的作用。 (二)套期保值
                股指能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求,促进一级市场和二级市场的发展。具体表现在: 1、严格说来,个股的价格风险只能通过相应的股票进行风险对冲;但当股票市场出现系统性风险时,个股或股票组合投资就可⌒ 通过股指合约进行〖套期保值。 2、股票承→销商在包销股票的同时,为规避股市总体下跌∩的风险,可通过预先卖出相应数量的股指合约以对冲风险、锁定利润。 3、当上市公司股◥东、证券自营◇商、投资基金、其他①投资者在持有股票时,可通过卖出股指合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险,在继※续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值;减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影↑响,促进股票二级市场的规范与发展。 (三)资产配置
                股指具有资产配置的功能,具体表现在:
                1、引↑进做空机制。做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式,使投资人的资金♀在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。 2、便于发展机构投№资者,促进】组合投资、加强风险管理。
                3、增加市场流☆动性,提高资金使用效率,完善资本市场的功◆能等。
                海外股指市场⌒的产生和发展
                股指市场最初的产生是基于为机构投资者(尤其是指数投资基金)提供避险工具的考虑,一般不外乎这样三〖个条件:一是对机构投资者规避系统性风险的现实需求;二是金融创新的动力;三是相关法律法规的健全。 美国是最早推出股指交易的国家,其股指的产生发◆展得益于这样几个方面的因『素:一是70年代初期由于美国持续两位数的通货膨胀导ζ致股市暴跌,出现了对现货市场避险工具的需求;二是1974年美国国会通过的《退休收︼入保障法》要求退休基金管理◎人遵循“谨慎人原则”管理资金,严格分散和规避市场风险,进一步强化了其避险需求;三是80年代初期券商承〖销收益和佣金收入大幅降低,迫使券商进行金融创新,努力寻求新的盈利模式;四是1974年商品交易委员∑ 会的设立及其后对《商品交易法》管辖范围的扩大为股指的产生扫清了法律障◥碍。 但是美国的情况并不能解释一切,尤其是90年代以来亚洲国家和地区如日本、韩国和我国地区股指的产生和发展。这些国家和地区股指市场的产生和发展∮与其证券市场的对外开放尤其是QFII制度是密︾切相关的。 1、日本股指市场的产生与发展
                日本股指市场的发展经历〗了较为明显的三个阶段。
                第一阶段:80年代ω 初期到1987年,股指在外界因素的推动下从无到有的初步√试验阶段。日本于80年代★初期即已开放了其证券市场,允许境外投资者投资境内股市。但是,其股指合约却首先出现在海外,1986年9月3日,日经225指数在新加坡金融交易所(SIMEX)交易。按照日本当⊙时的证券交易法规定,证券投资者从事交易被禁止。所以,当时的日本证券市场并不具备推出股指交易的法律条件。而且,按照当时的证券交易法,日本国内的基金是被禁止投资SIMEX的日经225指数的,只卐有美国和欧洲的机构投资者利用SIMEX的日经225股指合约对其投□资于日本的股票进行套期保值。本』国的机构投资者明显处于不利位置。基于这样的原因,1987年6月9日,日◢本推出了第一支股票指数合约———50种股票合约∞,受当时证券交々易法禁止交割的限制,50种股票合约采取现货交割方式,以股票指数所代表的一揽子股票作为○交割标的。 第二阶段:1988年到1992年逐步完善的过渡阶段。这一阶段,通过修改和制订法律,国内股指市场逐步走上正轨。50种①股指刚刚推出的前几个月,交易发展缓慢,直到1987年股市暴跌后交易量迅速发展起来。1987年10月20日上午,日ㄨ本证券市场无法开始交易,卖盘远大于买盘,由于涨跌停板的限制,交易刚开始即达到跌停板。由于当时50种股票合约实行现╱货交割,所以,境内投资者也无法实施股指交易。而在SIMEX交◤易的境外投资者却能够继续交易合约。受此事■件影响,1988年日本金融市场管理当局批准了大阪证券交♀易所关于进行日经指数交【易的申请。1988年5月,日本修改证券交易法,允』许股票指数和期权进行交割,当年9月大阪证券交易所开始了日经ξ225指数交易。1992年3月,大阪证券交易所50种股票停止了交易。 第三阶段:对股票指数进行修改,股指市场走向成熟♀。由于日经225指数采用第一批上市的225种股票,以股价简单平均的形式进行指数化。针对这样的情况,大阪证券交易所根据大藏省指示,开发出了新的对现货市场影响小的日经300指数以取代△日经225,并于1994年2月14日起开始交易。此后,日◣本股指市场便正式走向成熟。 2、 韩国股指市场的产生
                韩国股指的产生源于其」资本市场的逐步开放,以及正式引入QFII之后对于市场避险工具日益迫切的需求,但是,由于没有象日Ψ本市场那样遭遇外国市场的竞争,其股指的推出较为从容,在法律法规、投资者教◤育、交易系统以及指数设计等方面的准备也更充分。 1981年,韩国宣布了资本市场国∴际化计划。1984年,韩国允许境外投资者通过境内的基金(韩国信投)间接投资境内的股票;到1992年底,境外投资者通过韩国信投对韩国的投资达到ぷ了150亿美元,接近韩国证券∏市场总市值的1.5%,加上当年QFII直接买卖股票的数额,境外投资者持有的股票市值达到韩国证券市场总市值的3.1%。 在数量快速增长的同时,股票市场结构方面的问←题也逐渐暴露出来,投资工具缺乏♂,尤其缺乏规避风险的工具,人们无法有效▆地管理市场波动所带来的风险。这增加了市场的波动性。虽然从1985年到1990年,韩国股市一直处于上涨趋势,但每隔3至5个月,股市都会出现Ψ上下较为显著的波动。这表明如果在韩国证券市场引入股指,投资者利用股指进行套期保值的需求将会很高。1987年11月,在全球〗股市经历了“黑色星期一”的暴跌之后不久,韩国修改了证券交易法,授权韩国证券交易所建立市场。1992年4月至1993年4月,韩国证券交易所开展了对机构投资者指导【和教育工作。1996年6月,韩国?/ca>

                证券及→条例 证券交易 什么意思

                你这问△题问得不是很清楚,可以再补充详细一些。里面涉及两个概念我可以在这先简单介↘绍一下,平时谈到的证券就是我们所说的¤股票,就是研究大宗→商品价格的使用保证金交易的另外一种投资方式也是在电脑上用软件交易的。

                简述证券ㄨ交易的概念及特点

                交易制度最显著的特点是保证金制度。保证金制度※使交易在本质上区别于现货交易,也使交易具有了进入成本低、盈利(
                或风险)效率高、风险大的特征;其次是合约的期限性。交易的交易⌒ 对象即是合约都具有不同的时间期限,不同的合约拥有不同的时间价值;市场流动性不一★样,价格代表性以及影响其价格变化∑的因素也不一样。
                此外,我国现存↓的交易制度还具备以下特征:
                (1)每日无负债结】算制度,即对每笔交易当天进行清算。当保证金不足时№,必须在规定时限内及时追加保证金,或是对所持有的合约进行平仓至「满足保证金规定要求为☆止。
                (2)是涨跌停板ω 制度,指限制合约一个交易日内最大价格波动幅度。
                3)持仓限制制度,将客户和会员的持仓量根据不同■上市品种不同合约按照一定规则限制在一定比例或一定数量范围内。
                (4)套期保值制度,指现货相关企业根据其参与现货市场交易情况,需要在市场规避风险〖的,提出申请▽并经过交易所批准的套期保值者,将不受持仓限制制度所规定的持仓限量的限◆制。
                (5)大户报告制度,当会员或客户持仓达到规定数◣量时,需要向交易所书ω面提交报告。
                (6)强制平仓制度』,当出现保证金不足并未能在规定时间内补足,以及超出持仓限额所规定数量等情况时,要实施对所持有的合约进行强制平仓风险控制制◎度。
                由于上述交易特点,一般市场都实行严格的风险控制制度。如当某个合约的市场持〗仓规模达到一定数量时,对该合约提高一定比例的交易保证金;当某合约价格三个交易日向同〗一方向连续涨停板或跌停板时,规则规定允许持仓不利一方且愿意平仓的对冲出局。
                在证券市场上,股票交易是↑现货交易。现货交易与交易的显著不同就◥是全额货款与货物的即时交换,股票现货交易一般不存在期限性问题、保证金制度、追加保证¤金制度、强制平仓制度和做空机制等。当然,证券交易有时侯也会ω借鉴市场的涨跌停板制度。

                证券交易及其特点

                证券,全资金♂买卖,自己说了算。,交部分定金,跌破线价位,交易所可平仓卖出,风险大于证券。