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                中山证券债务融资部

                债务融资是什么?

                融资是指企业通过向个人或机构投资者出售、票据筹☉集营运资金或资本开支。个人或机构投【资者借出资金,成为公司的债权人,并获得该公司还本付息的承诺。
                债务融资可进一步细分为直接债务融资和间接债务融资两种模式。

                债务◇融资和股权融资有什么区别

                债务融资和股权融ㄨ资都是直接融资具有流动性较高、分散性、信誉差异性较大、部分不可逆性和相对较强的自主性等特点,其代表分别是和股票。

                它们的区别主要有以下五点:

                • 权利不同。是凭证,持有人与发行人之间的经济⌒关系是债权债务关系,持有者只可按期获取利息及到期收回本金,无权参与公司的经营决策。股票是所有权凭证,股票所有者是发行公司的股东,股东一般用有表ω决权,可以通过参加股东大会选举董事,参与公司重大事项的审议与表决,行驶对公司经营决策权和监督权。

                • 发行目的及主体不同。发行是公司◢追加资金的需要,它属于公司的负债,不是资本金。发行股票则是股份公司创□ 立和增加资本的需要,筹措的资金列入公司资本。而且发行的经济主体很多,中央、地方、金融机构、公司企业等一般都可以发行,但能ζ发行股票的经济主体只有股份有限公司。

                • 期限不同。一般有规定的偿还期,期满时债务人必须按时归还本金,因此,是一种有期证券。股票通常是无须偿还的,一旦投资入股→,股东变不能从股份公司抽回本金,因此股票是一种无期证券,或称“永久证券”。但是,股票持有者¤可以通过市场转让收回投资资金。

                • 收益不同。通常有规定的票面利率,可获得固定的利息。股票的股息红利不固定,一般视公司经营情况而定。

                • 风险不同。股票风险Ψ较大,风险相对较小『。这是因为:第一,利息是公司的固定支出,属于费用范围;股票的股息红利是公司利润的一部分,公司只有营利才能支付,而且支付顺↙序列在利息支付和纳税之后。第二,倘若公司破产㊣,清理资产有余额偿还时,偿付在前,股票偿付█在后。第三,在二级市场上,因其利率固定、期限固定、市场价格也较稳定;股票无固定期限和利率,受各种宏观因素和微观因素的影响,市场价格波动频繁,涨跌幅度较大。

                财务报表中如何计算债务融资?

                债务融资〖就是资产负债表中负债,狭义的指的是短期借款和长期借款。如果广义讲所有负债类都算的。

                债务融资的类型结构是什么?

                债务融资的类型结构: 债务融资类型结构,即不同来源的债务比例对公司治理的影响。 企业债◣务主要包括以下几种类型:商业信用、银行信贷、企业、租赁等。不同类型的债务对于约束代理成本各有其特点而多样化的债务类型结构有助于债务之间的相互配合并实现债务代理成本的降低。 1.银行信贷 银行信贷是企业最重要的一项债务资金来源,在大多数情况下,银行也是债权人参与公司治理的主要代表,有能力对企业进行干涉和对债权资产进行保护。但银行信贷在控制代理成本方面同样存在缺陷:流动性低,一旦投入企业则被套牢;信贷资产缺乏由充分竞争产生的市场价格,不能及时对企业实√际价值的变动做出反应;面临较大的道德风险,尤其是必须经常面对借款人发生将银行借款挪作他用或改变投资方向,以及其他转移、隐匿企业资◤产的行为。债务人的道德风险由于银行不能对其债权资产及时准确地做出价值评估而难以得到★有效的控制。 2.企业 融资在约束债务代理成本方而具有银行信贷不可替代的重要作用。 首先,企业通常存在一个广泛交易的市场,投资者可以随〇时予以出售转让。这就为■债权投资人提供了充分的流动性 可以降低投资的套牢效应,也即是降低了投资的专用性。在这种条件下,债权人对权利的保护不再是必须通过积极的参与治理或监督,还可以通过一走了之的方式。显然 在这▂种情况下,债权人与股东之间的冲突被分散化了(至少从特定债权投资者的角度来说是如此),债权的代理成本相应降低。这与股票的流通能带来股权资金的相对低成本使用是类似的道理。 其次,对债权融资代理成本的约束还通过信号显示得以实现。由于存在一个广泛交易的市场。其价格能对价值的变化做出及时的反应,并且,的价格变动还将反映出企业整体债权价值和企业价值的变化。企业实际上起到◎了一个显示器的作用。可以使债权人及时发现债权价值的变动。尤其是在发生不利变动时迅速采取行动来降低损失。显然。的这种作用有利于控制债权人与股东之间的冲突在冲突刚开始时就及时发出信号,引起债权人的重视并采取适当行动,从而防止冲突扩大或升级。银行对贷款的质量评估也可以起到类似作用,但由市场来对企业债务定价,不仅成本要低得多,而且准确性和及时性要高得多。的◥这种信号显示作用是其他债权融资方式所没有的。当然,与银行信贷相比,融资亦有不足之处,主要表现为债权人比较分散,集体行动的成本较高,而且投资者较【大众化,未必是专业机构。这些特点显然不利于投资者约束债权的代理成本。 3.商业信用 商业信用是期限较短的一类负债,而且一般是与特定的交易行为相联系,风险在事前基本上就能被锁定 所以它的代理成№本较低。但是,由于商业信用比较分散,单笔交易的额度一般较小▃,债权人对企业的影响很弱,大多处于消极被动的地位,即使企业出现滥用商业信用资金的行为,债权人也很难干涉。 4.租赁融资 租赁融资作为一种债务融资方式,最大的特点是不会产生资产替代问题,因为租赁品的选择必须经过债权人(租赁公司)审查,而且是由债权人实施具体的购买行为,再交付到企业手中。而且,在债务清偿之前,债权人始终拥有租赁品在法律上的所有权,对企业可能的资产转移或隐匿行为都能产生较强的约束。从这个角度来看,租赁融资的代理成本较之其他方式的债权融资显然要低得多。 从上面的分析可以发现,各种债权融资方式在克服代理成本方面均具∏有各自的优势与不足。因此在债权融资中应实现各种融资方式之间的取长补短 将各种具体的债权资金搭配使用、相互配合,最大限度地降低代理成本。而在所有可能的债权融资方式中,银行借贷与发行无疑◎是两种最为重要的债权融资方式,银行贷款↘与不仅具有替代性,更重要的是它们具有相当程度的ξ 互补性。银行作为债权人在参与公司治理与监督方而具有显著优势。 债务融资对经理人的约束: 债务融资对经理人的约束主要表现在以下四@个方面: (1)公司的债务融资会降低公司投资能力,控制其无限的投资冲动,保护投资者利益。当公司有较多经营盈余时,股东一般希望能将▲盈余资金以股息的形式返还,而经理人一般愿意用来投资。即便在投资机◣会较少时,经理人也希望去兼并和收购扩张,以增加自己的控制权。但从股东的角度看,这种支出是低效的。在这∞种情况下,公司有债务负担,债务支出减少了公司的流量,从而降低了经理人从事无效投资的选择空间。 (2)债务约束加重了公司破产的可能。在有些情况下,让公司破产可能更有利于投资者的利益。但经营者一般不愿意让公司破产。在这种↑情况下,如果存在硬的债务约束,债权人就可以依照破产法对公司进行破产清算。 (3)债务融资限制公司在无效投资方面的作用与公司的行业特征有关。一般说来,处于新兴产业的公司的债务比已经处于成熟行业中的公司低,因为成熟行业的投资机会相对较少,这些公司在长期经营中又积累了较多的盈余资金,负债在限制公司无效投资◆方面的作用比较弱。而对那些处于新兴行业中的公司来说,其价值主要在于未来的增长机会,近期内可能没有足够的当期收益来还本付息,在限制公司无效投资方面的作用较强。 (4)债权人很容易观察到公司过去偿还贷↓款的记录。公司偿还贷款的记录越好,公司进一步获得⌒贷款的成本就越低。这就鼓励了公司∏良好经营和保持较好的还款记录。   总之,债务会迫使经理将企业的收入及时分配给投资者而不是自己挥霍;债务还 会迫使经理们√出售不良资产及限制经理♀进行无效但能增加其权力的投资;当债务人无力偿债或企业需要融资以偿还到期债务时,债权人就会根据↙债务合同对企业的财务状况进行调查,从而有助于提示企业的信息并更好地约束和监督经理。

                中国★十大证券公司有哪几家?

                1、国泰君安2、银河证券3、申银万国4、国信证券5、海通证券6、广发证券7、招商证券8、中信建投9、中信证券10、华泰证券

                中国有哪些大型的证券公司?

                中国证券业协会公布证券公司会员2006年度有关业务指标排名前20名情况 中国证券业协会近日完成了证券公∞司会员2006年度证券经纪、股票①承销等业务指标的排名工作。102家证券公司参加了本次年度排名,排名指标包括股票基金交易金额(经纪业务)、股票基金交易金额(含专用席位)、股票主承销家数、股票主〓承销金额、股权分置改革保荐项目家数5项指标。有关业务指标排名前20名具体情况如下: 1、2006年股票基金交易金额排名前20位名单 (经纪业务) 名次 会员单位名称 股票基金交易总金额 (万元) 1 中国银河证券股份有限公司 102,089,521.23 2 国泰君安证券股份有限公司 93,790,000.11 3 申银万国证券股份有限公司 75,218,911.00 4 广发证券股份有限公司 75,158,523.49 5 国信证券有限责任公司 74,221,700.00 6 招商证券股份有限公司 58,132,000.00 7 海通证券股份有限公司 53,484,666.00 8 中信建投证券有限责任公司 50,873,007.24 9 华泰证券有限责任公司 46,710,117.50 10 中信证券股份有限公司 38,356,450.87 11 光大证券股份有限公司 37,609,889.48 12 东方证券股份有限公司 33,610,100.00 13 中国建银投资证券有〒限责任公司 32,494,242.67 14 联合证券有限责任公◇司 23,717,810.63 15 长江证券有限责任公司 22,644,206.00 16 兴业证券股份有限公司 21,443,620.62 17 中信金通证券有限责任公司 20,619,894.36 18 中银国际证券有限责任公司 18,338,934.46 19 华西证@ 券有限责任公司 18,207,239.88 20 平安证券有限责任公司 17,069,922.23
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